?

Log in

No account? Create an account
Реальный спрос на валюту может снизиться в ноябре

В октябре наличный валютный рынок Украины продемонстрировал снижение предложения валюты с одновременным ростом спроса. В частности,  спрос на валюту населения в октябре вырос на +44,3% к сентябрю и +25,5% к среднемесячному уровню 2015 года. При этом население продало банкам в октябре на 19,2% валюты меньше чем в сентябре и на 10,6% меньше чем среднемесячно в 2015 году. Главными триггером роста спроса стали выплаты ФГВФЛ по вкладам ликвидированных банков, в то время как рост курса и местные выборы снизили продажи валюты.
В ноябре ожидаем стабилизацию спроса и возможно его небольшой откат вниз. Причиной такой динамики будет выступать сразу несколько факторов.
Во-первых, сам по себе курс достиг высоких ценовых отметок, и, учитывая прогнозы до конца года, в том числе международных кредиторов по курсу на уровне 23,5 гривен за доллар – для роста покупок необходим переход выше психологических отметок, например 25 гривен на наличном рынке. Также необходим выход курса выше 23,5 на межбанке ,что бы спровацировать новую волну покупок.
Во-вторых, сохраняется весь пакет ограничений на валютном рынке, сдерживающий наличный официальный спрос.
В-третьих, широкий спред между покупкой и продажей валюты ввиду рисков проведения операций будет сдерживать покупателей.
В-четвертых, население с ноября шагнуло в сезон высоких коммунальных тарифов отопительного сезона. В таком случае доступные для покупки валюты ресурсы будут сокращены.
В-пятых, нагрузка на валютный спрос через выплаты Фондом гарантирования вкладов Дельта Банка снижается. Согласно данным фонда, с 8 октября  большая часть выплат уже осуществлена (по состоянию на 26 октября 68% из плановых 7,6млрд.гривен выплачены).  В тоже время, с 4 ноября начались выплаты по вкладам банка Финансы и Кредит завершившихся до 1 ноября, однако объемы выплат не столь существенны.
Предложение валюты в ноябре наоборот может подняться, что будет связано с повысившимся курсом, и необходимостью пополнения гривневой ликвидности.
По итогам ноября в Украине зарегистрирована дефляция 1,3%.  Годовые темпы роста замедлились до 46,4%. С начала 2015 года инфляция замедлилась до 39,5%.
Основной вклад в рост инфляции сделали продукты питания (рост цен +1,1%) за счет роста цен на овощи, сахар и молочную продукцию, а также рост тарифов на отопление (+39,9), но понижающий эффект снижения цен газа (-32,1) и топлива (-1%) были более весомыми.

Ожидания до конца года
Главным драйвером роста цен до конца года продолжит выступать продуктовая корзина. Будут реализовываться повышение цен на хлеб (в Киеве +10-15%), продолжится рост цен на овощи и фрукты, а также молочную продукцию, однако темпы вероятно снизятся. С учетом сокращения площадей сева озимых, высокой стоимости топлива, удобрений и посевного материала, а также высокой стоимости кредитных ресурсов - риски будущего урожая также могут начать закладываться в цены на связанные группы продуктов. Ввиду роста цен на зерно ожидается повышении цен на мясо из-за подорожания кормовой базы.
Высоковероятно продолжение рост цен на сахар, под влиянием снижения урожая и высокой стоимости энергоресурсов в сезон сахароварения. Показательно, что темпы роста цен производителей сахара в октябре (+14,4%) значительно опережают темпы роста потребительских цен (+8,2%), что указывает на дальнейшее повышение стоимости сахара. Логичный будет и повышение стоимости кондитерских изделий, следом за ценами на муку, сахар, молоко и фрукты.
Ввиду повышения стоимости доллара в октябре, а также учитывая проблематичность приобретения валюты на открытом рынке - определенное повышение цен могут показать импортеры. По крайней мере, ожидается прекращение снижения цен на топливо.
Ожидаем, что статистически в ноябре коммунальный сектор еще даст о себе знать. И хотя фактически не будет изменения тарифов, поскольку все плановые повышения завершены, рост стоимости отопления, а также перелимит стоимости газа - статистически будут учитываться еще в ноябре.
Сдерживающим фактором роста потребительских цен будет выступать отсутствие индексации зарплат и пенсий и жесткая монетарная политика, которые будут тормозить возможности населения по осуществлению покупок. Значительно ограничивать доступные к приобретению товаров будет высокие коммунальные расходы.


Ввиду дефляции в октябре 2015, по итогам 2015 года снижаем прогноз инфляции с 44,6% до 44,0%. В базовом прогнозе на 2016 год рассматривается инфляция на уровне 12,6%.

Во втором квартале 2015 года реальный ВВП Украины снизился на 14,6% относительно второго квартала 2014 года. Темпы падения экономики замедлились с 17,2%, зафиксированных в первом квартале 2015 года. Глубокий экономический спад в Украине связан с потерей мощностей и потребительского потенциала на Донбассе, разрывом кооперационных связей с регионом зоны АТО, обрушением экспорта в страны СНГ, девальвацией гривны и обвалом потребительского рынка, боевыми действиями и дефицитом энергоресурсов.
Исходя из последних актуальных данных, по итогам 8 месяцев в Украине зафиксировано падение промышленного производства на 18%, сельскохозяйственного сектора на 5,8%, строительства на 24,6%, розничных продаж на 18,8%, грузоперевозок на 16,2%, пассажироперевозок на 13%.

Наиболее глубокие трансформации в реальном секторе Украины начали происходить во второй половине лета 2014 года, что было связано с активными боевыми действиями в зоне АТО. Поэтому в первой половине 2015 года украинская экономика демонстрировал высокие темпы падения. Во второй половине 2015 года фактор высокой статистической базы сравнения себя исчерпал, что и отразилась на резком торможении спада в большинстве секторов экономики. При этом, глубочайшая девальвация гривны, которая с 2014 года превысила 175%, вместе с негативом для внутреннего рынка, дала запас прочности для экспортеров и сформировала предпосылки для развития импортозамещения, которые должны стать драйверами восстановления.
Read more...Collapse )
ИТОГИ ПЕРВОГО КВАРТАЛА
По итогам первого квартала 2015 года из всех стран бывших советских республик наибольшую девальвацию местной валюты продемонстрировала украинская гривна, потеряв 48,7% относительно доллара. Ее курс упал с 15,76 до 23,44 по итогам марта. Для Украины, предпосылкой к такой динамике выступили боевые действия на Донбассе и обвал экономики, который по нашим оценкам в первом квартале достиг отметки 16,6% относительно первого квартала 2014 года. Отток капитала из страны и банковского сектора, дефолтные риски и отсутствие золотовалютных резервов для покрытия растущего спроса на валюту привели к такой динамике.
По итогам квартала также существенное снижение локальных валют показал Азербайджан 33,7% (курс снизился с 0,78 до 1,05 манатов за доллар США),  Туркменистан 22,8% (курс упал с 2,85 до 3,5 манатов за доллар). Падение валют данных стран связано в первую очередь со снижением стоимости нефти по итогам 2014 года и необходимостью выравнивать государственные бюджеты под новые ценовые уровни черного золота и газа.
Среди бывших союзных стран существенное ослабление показал молдавский лей, потерявший относительно доллара 17,7% (с 15,62 до 18,38), грузинский лари, просевший за квартал на 19,5% против доллара (с 1,86 до 2,23) и белорусский рубль - 24,4% (с 11850 до 14740 бел.рублей за доллар США).
С начала года укрепился только армянский драхм на 0,8% с 474,97 до 471,13 за доллар.

Общая динамика местных валют бывших соцстран за 1й квартал представлена ниже.


Общее сокращение локальных валют стран бывших союзных республик формируется под влиянием внешнеэкономических факторов. Страны, экономики которых завязаны на российский рынок, испытывают давление ввиду сформировавшегося внешнеторгового дисбаланса после обвала российского рубля в 2014 году на 72%. При этом, есть предположения, что в рамках выравнивания внешнеторговых балансов с РФ ряд стран могут продолжить ослаблять собственные валюты. В частности такая тенденция может затронуть Казахстан, Армению, Киргизию, Таджикистан, Узбекистан. Стоит отметить, что на постсоветском пространстве снижение узбекского сума оказалось самым незначительным – всего 13,1%, в то время как в среднем, без учета Украины, валюты девальвировали на 31,6%. В свою очередь российский рубль хотя и остается под давлением оттока капитала на фоне санкций и низких цен на нефть - ищет возможности для стабилизации после достижения договоренностей в Минске. И на второй квартал сохраняются предпосылки для удержания этой стабильности, а в случае роста нефтяных цен есть возможность для ревальвации.  Аналогична ситуация и для других стран экспортеров нефти и газа. Стабилизация на сырьевых рынках будет поддерживать местные валюты, тем более учитывая их существенное ослабление в 1м квартале. Движение валют западноориентированных стран: Украины, Грузии и Молдовы будет формироваться в ориентирах оптимальной поддержки собственного экспорта. При этом, на динамику украинской гривны безусловно будет влиять ситуация на Донбассе, достижение договоренностей по новым кредитам и политическая ситуация. 

ОБЩИЕ ТЕНДЕНЦИИ МИРОВЫХ ВАЛЮТ
Главной тенденцией мирового финансового рынка остается укрепление доллара США, рост которого обеспечивается ожиданиями ужесточения кредитно-денежной политики ФРС США, в то время как большинство мировых центробанков, наоборот, смягчает свою политику С целью стимулирования экономического роста. Валюты развивающихся и экспортно-ориентированных стран находятся под давлением на фоне перетоков капитала в доллар ввиду ожиданий повышения учетной ставки ФРС США во второй половине 2015 года. Более того, валюты стран экспортеров сырья находятся еще дополнительно под давлением негативных тенденций сырьевых площадок.

Рынок труда, номинальная и реальная зарплата

Рынок труда уже два года в условиях торможения экономики работает по принципу "работодатель главный".  Предложение на рынке труда повышается, в то время как спрос компаний устойчиво снижается.  Мелкие компании и крупные корпорации проводят оптимизацию штата, и эта тенденция будет сохранятся. "Под нож" анонсировано пойдет часть госслужащих, что является частью программы по снижению дефицита бюджета. Так в Национальном агентстве по вопросам госслужбы до конца 2015 года планируют сократить 20% госслужищих. Оптимизация ожидается и коммунальных и госпредприятиях.
Read more...Collapse )
Итоги валютного рынка февраля

Курс. В феврале НБУ зафиксировал снижение официального курса гривны к доллару на 71,82% до 27,76, к евро на 71,86% до 31,41 и рублю на 94,52% до 0,457.
Панические настроения валютного рынка, сформированные в конце февраля привели к резкому обвалу курсов, не смотря на позитивные решения миссии МВФ, а также минские договоренности. Валютный рынок снижался в условиях затягивания фактического выделения кредита МВФ, отсутствия притока капитала и достаточной экспортной выручки, а также в ввиду отсутствия ресурса НБУ для продажи и не возможности использования административных мер, не согласованных с МВФ. Лишь жесткие меры НБУ, по отстранению импортеров, предпринятые в последние дни февраля позволили стабилизировать курс межбанка.
Read more...Collapse )
ЦЕНОВЫЕ ТЕНДЕНЦИИ. ФЕВРАЛЬ 2015
ИНФЛЯЦИЯ
ИТОГИ ФЕВРАЛЯ
По итогам февраля 2015 года, согласно Госстату, месячная инфляция в Украине достигла рекордные 5,3%. Это максимальная месячная динамика с октября 1998 года. С начала года потребительские цены выросли на 8,6%. С февраля 2014 года повышение цен составило 34,5%. Статистика превысила наши ожидания, ввиду паники на валютном рынке и панических настроений в потребительском сегменте.
Read more...Collapse )
Согласно озвученным главой НБУ В.Гонтаревой данным, Правительство Украины согласовало с МВФ повышение тарифов на газ на 280%, на тепло 66%. (http://www.epravda.com.ua/news/2015/02/18/528816/)

Как это повлияет на инфляцию.
С учетом того что газ в структуре инфляции занимает 2,05%, а расходы на тепло 2,14% - обозначенное повышение тарифов приведет к росту инфляции по газу на 5,7%, а по статье тепло и горячая вода  - 1,4%. Таким образом, только изменение данных тарифов повысит потребительские цены на 7,1%. При этом, еще не очевиден период за который данное повышение должно реализоваться. Согласно заявлению Министра МЭУ В. Демчишина первое повышение ожидается ближайшее время, второе повышение в четвертом квартале 2015 года или первом квартале 2016 года. Таким образом, как минимум можно говорить о двухэтапном повышение тарифов.
В результате, в случае доведения цен на газ и тепло до плана уже в 2015 году - потребительская инфляция вырастет на дополнительные 7,1%. При этом, очевидно, что домохозяйства занимающиеся продажей овощей, фруктов, мяса и молока - будут стремиться переложить рост затрат на конечного потребителя.  Таким образом, можно говорить об мультипликативном эффекте, в котором повышение цен на газ, отразится на динамике цен на часть продуктов. В итоге общее влияние может достичь 10% и более в зависимости от роста цен на продукты.
Свой предыдущий прогноз роста инфляции на 2015 год (+18%) я формировал из предположений более мягкого повышения цен на газ (+40%), тепло (+40%) и электроэнергию (+10%). В результате новых вводных - инфляция по итогам года может составить 27,3%. ((((

Как говориться: адрессные субсидии в помощь.

Макронеделя 13-20 октября

Реальные сектора экономики сохраняют значительный спад, в сентябре наметилась передышка
Опубликованная на прошедшей неделе статистика подтвердила сохранение действующих тенденций. При этом, даже достаточно призрачное перемирие, позволило большинству секторов экономики показать стабилизацию, или небольшое восстановление относительно августовских обвальных показателей. Однако накопительным итогом спад ускорился, а единственным позитивом остается сельское хозяйство, которое, не смотря на военные действия, наращивает производство относительно 2013г. Впрочем, и для с/х сектора есть доля негатива, поскольку высокие показатели августа-сентября вызваны низкой базой сравнения с 2013г, когда из-за дождей, уборка урожая проходила медленно с переносом на поздние даты. Таким образом, в октябре – ноябре  агросектор существенно сократит темпы роста, ускорив падение ВВП.
В таких условиях, драйвером потребления может стать государство, однако сокращение бюджетных поступлений, отсутствие реформ минимизируют данные возможности. В результате, стимулами становиться эмиссия гривны и приток внешних средств. До выборов иназначения нового Кабмина, вероятность захода рыночного капитала – минимальна.

На текущей неделе в мои сети попалась такая макростатистика.
Read more...Collapse )

Profile

andyshev
AndyShev

Latest Month

November 2015
S M T W T F S
1234567
891011121314
15161718192021
22232425262728
2930     

Tags

Syndicate

RSS Atom
Powered by LiveJournal.com
Designed by Lilia Ahner